中下旬煤价仍有下跌空间
今年以来，煤价跌多涨少，上涨行情出现八次。第一次是情人节开始的，上涨了12天。其余七次上涨，大部分是持续3-4天；还有两次是上涨1天，就匆匆下跌。显示了煤炭需求的偏弱，市场对煤价支撑不足。今年的煤炭供需形势基本面已悄然发生改变，煤炭需弱供强，逼迫煤价（5500大卡港口市场动力煤）中枢从1200元/吨降至1000元/吨，在六月初又降至760元/吨，煤价重心不断下降。六月中下旬，随着下游补库告一段落，叠加非电行业错峰生产，需求下降，预计煤价重心还将下降。
首先，我国原煤产量保持增长态势，尤其晋陕蒙新等主产区原煤产量同比大幅增加。此外，主要运煤通道外运保持畅通，运煤铁路和港口转运顺畅，压缩了车船在港停时。供应及时，衔接顺畅，促使电厂用煤不紧张，煤价自然失去了上涨动力。
其次，1-5月份，我国煤炭进口1.82亿吨，同比增长89%。除了传统的澳煤、俄煤、印尼煤以外，还有低价的南非和哥伦比亚煤涌入国内市场。进口煤物美价廉，国内煤炭价格仍处于相对高位，进口煤涌入对国内煤形成一定替代作用，压制了国内煤价的反弹。
再次，各环节库存处于高位。由于上游供应增量高于下游需求增量，且有长协和进口的双重供应保障；而高耗能企业将在夏季和冬季到来之前错峰生产，减少耗煤和耗电，促使供大于求格局形成，煤价在夏季和冬季往往出现下跌行情。
第四，五月份，制造业采购经理指数为48.8%，处于收缩区间，且比上月低0.4个百分点，反映了我国经济下行压力依然较大。临近用煤高峰，各大主力电厂日耗不及预期，需求和采购并不积极。
上月，大秦线检修结束后，煤炭供应明显增加，而此时，下游需求较弱，到港拉煤船稀少，促使环渤海港口库存持续走高，港口市场煤价格再无支撑，出现直线回落，而主产地价格也随港口市场价格波动而出现重心下移。六月份，尽管电厂日耗回升，但社会库存保持高位，进口煤源源不断涌入到中国市场。中旬之后，非电行业开展错峰生产；叠加梅雨季节到来，能耗增量有限，六月中下旬的煤价，大概率应该是大跌小涨行情，煤价继续触底。
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